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    2. 近期市場點評

      ?才智方 穩財民?

      東興基金市場點評(2022/02/28-2022/03/06)

      日期:2022-03-07



      東興基金官方訂閱號





      Part1?市場回顧
      上周A股主要指數均跌,其中上證綜指跌幅最小。具體來看上證綜指、滬深300、深證成指、創業板指、科創50上周分別累計下跌0.11%、下跌1.68%、下跌2.93%、下跌3.75%、下跌3.05%。兩市周度成交額4.83萬億元,日均成交0.966萬億元,周度成交額較前一周減少約10%。

      北向資金上周凈流入42.74億,其中滬股通流入50.35億元,深股通流出7.41億元。上周申萬一級行業中,煤炭、交通運輸、農林牧漁行業漲幅居前,電子、電力設備、家用電器行業跌幅居前。
      Part2?市場展望

      【近期觀點】

      上周A股市場繼續受俄烏局勢影響,波動較大,前半周反彈為主,后半周大幅回落。其中深成指和滬深300指數已破調整以來新低。盤面看,市場仍是輪動為主,前期強勢的電力設備、電子、國防軍工等板塊上周調整也最多。

      我們認為俄烏沖突可能短期推高全球表觀通脹水平,尤其是能源、農產品及金屬制品價格,但對我國國內經濟的影響較為可控。一方面,A股市場自2021年12月中旬以來,滬深300指數跌幅超10%,創業板指數跌幅超20%,指數風險階段性釋放。另一方面,前期央行下調了MLF、SLF及LPR利率,1月社融同比多增9842億元。在國內政策寬松背景下,穩增長的政策效果逐漸顯現。

      整體看,短期市場不悲觀,春季行情仍可期,A股風格有望從價值切換到成長。重點可關注兩條主線:一是政策面,新基建是穩增長政策的重要組成部分,具體包括低碳經濟和數字經濟等。隨著3月全國兩會召開,穩經濟相關政策有望進一步出臺。二是一季報業績預告披露。在穩增長政策推動下,預計相關板塊有望從中受益,若相關上市公司業績得到驗證,有望提振市場風險偏好。

      【中長期觀點】
      中長期看,我們對市場保持相對樂觀。雖然美聯儲的縮表已在日程內,但市場已有預期,而中國的貨幣政策和財政政策是一個穩增長的放松過程。中央再次提出經濟發展和增長依然是最重要的核心,是國家最重要的發展方向,有利于風險偏好提升。

      我們當前處于新一輪科技周期的早期,中美博弈背景下,以科創板、軍工、新能源、半導體為代表的“科創”方向最能順應提升科技競爭力、擺脫“卡脖子”困境的時代大背景,也將是長期最鮮明的時代主線。

      【策略配置】
      從市場表現來看,行業輪動較為頻繁,在穩增長的大背景下,我們認為應該均衡配置:
      1. 新能源仍處于加速滲透期間,雙碳目標的推進以及制造業投資的快速增長將帶來較大的綠電需求,未來以光伏、風電、核電等為主的新能源產業將迎來快速發展和加速滲透。
      2. 受益于PPI-CPI剪刀差的縮小,必選消費相關行業可能迎來提價,同時成本存在繼續下降的預期,是景氣度相對確定的行業,主要以食品飲料、農林牧漁為主。
      3. 受益于元宇宙、汽車智能化、手機電腦換機等發展的消費電子行業可能迎來景氣上行,特別是隨著芯片緊缺緩解,看好全年消費電子的機會。
      4. 軍工、高端制造是未來幾年景氣度持續上行的行業,相關行業利潤有望保持較高增速。
      5. 目前穩增長被提至較高的地位,在財政和貨幣政策進一步發力的背景下,金融、房地產等相關行業可能受益于整體政策環境的改善,將迎來較好的投資窗口。
      6. 如果在疫苗和特效藥的作用下,疫情得到有效控制,全球人員流動可能會加大,這將有利于服務性消費行業的復蘇。

      【風險提示】
      全球經濟復蘇過程中仍受疫情的影響,同時通脹仍然存在一定的壓力,如果全球貨幣收緊,有可能會對市場造成短期的沖擊。
      END
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